第3部分识别、测量和管理的结果

　　共同外汇风险

　　让我们退一步来评价，什么样的外汇风险管理框架适合于你的公司。

　　外汇风险被认为是不确定汇率变化对公司资产的影响。货币流通将影响一个公司的交易，现金流和资产价值和资金能力。

　　基本外汇风险必须被识别，测量和管理.

　　扪心自问，我们的公司面对了哪些外汇风险呢？货币流通例如美元、欧元和日元是自由贸易的，一天24小时，从周一悉尼开市到周五旧金山休市。这些货币的无限流动，也意味着产生了无限的衍生产品，包括外国的东西。在有调节的市场上的货币流通会面临来自外部前景的巨大挑战。

　　我们将如何测量通货承受的风险呢？承受的风险一般被划分在交易的、转化的和经济风险之下。每一个公司承受的风险由其商业交易的性质和地理范围的不同而有区别。一些公司投资于建立预测能力，学习市场上可运用的套期保值手段和风险管理策略。最终公司的这些包括有效的工具和技术的决策，会建立在如何使公司的金融和经济利益受到保护和巩固的基础上。.

　　外汇产品的有用性依赖于公司经营的位置和它遵守的货币制度。广泛地讲，在国际金融市场上，套期保值的选择范围有：选择不同货币来计量债务和资产，现金点，期货，远期交易，互惠信贷，保留购买权，外国买卖特权和结构性产品。

　　什么是外汇风险?

　　外汇风险是由于不确定的外汇汇率变化所带来的潜在的收益或损失。从单独的标准来看，如果一个中国人拥有以美元计量的IBM的股票，那么美元和人民币的汇率可以使投资者获得丰厚的利息。毕竟，只要他是中国的居民，相应的利润是用人民币衡量的。换句话说，每个公司的基本目标就是要保证在当地和国际上的购买力。

　　有人会说，一个中国的公司从本地获得原材料，生产及销售都在本地进行，就不会面临货币风险。但不是这样，如果人民币比外国货币坚挺，那么在中国企业与外国企业的竞争中，会使更多外国商品卖进中国市场。因此，市场份额和销售总量都将因为人民币汇率的变动而改变。

　　大型商业集团常对财政采取中央集权，以集中和布网分散其子公司的外汇风险。合理的网状布局可以减少整个集团的交易成本。跨国公司在全世界的运作，可能会有亚洲、欧洲和美国地区的财政中心，按照时区8小时的划分来跟踪。一些公司花费代价加固成为一个全球化的财政中心。而这样做的缺点是，一个单独的全球化财政中心，远离各个商业区域，因此往往会潜在地遗失优势价格和重要的市场策略和灵感。

　　常常除了契约现金流以外，一些公司也套期保值预期的现金流。其关键就是判断预期现金流的标准。有长期商业经验的公司，更愿意能够用各种货币来测量它们的原材料，销售量。至于多长时间发生预期现金流，各个公司做法有所不同，这就要看公司对确定其准确性发生的信心如何。一般时间范围为6到12个月。

　　管理外汇风险所面临的困难

　　很多公司避免用积极的方式管理它们在外汇中承担的风险，甚至在汇率变动影响到它们的收益和资产时也这样。它们采取这样的方式有多种原因。

　　管理团队可能没有充分地理解金融市场和金融工具。他们会认为运用风险管理工具，如期货、远期交易、互惠信贷和保留购买权，是投机的行为。缺乏理解和金融信息，会更加促使他们害怕金融工具。其实这些担心是没有根据的，因为金融风险是商业活动与生俱来的，套期保值仅仅是为了压制风险。

　　商业公司一般认为很难测量承担的风险。例如，一个公司投标一个项目，赢得这个项目会使他使用美元，没有赢得这个项目则不会。而是否能赢得这个项目并不是确定的，因此我们如何处理这样的风险呢？测量货币承担的风险一般是复杂和困难的。商业部门常常提供工程项目来改变它们。尽管有这些困难，商业公司还是继续改进它们的外汇处理方式，以免陷入绝望的境地。这对我们培训商业部门的员工非常重要，要强调外汇管理的重要性和对商业预测的需要。

　　从交易的前景看，外汇的接受和支付是可以套期保值的。但是外汇汇率的变动将总会影响公司的竞争力。

　　有些建议认为存在经济理由可以解释公司不对外汇风险采取措施。他们认为公司不能通过金融操作来增加股份价值，并且投资者可以通过解除有关公司所有权的远期交易合同来避免共同汇率风险。这当然不是现实世界的工作方式，只要投资者对公司运作承担风险没有利益关系，就不会关心如何套期保值来压制风险。一些大型跨国公司认为，因为它们承担的货币风险是世界范围内的，有的货币增值，有的货币贬值，可以平摊收益和损失，所以它们不采取套期保值措施。有很多这样的公司。

　　识别外汇承担的风险

　　确保管理好共同外汇风险是公司及其股东的最佳利益。识别公司承担的外汇风险性质和数量是非常重要的。

　　公司拥有收入、支出、存货、工厂、设备和其他实际资产在不同的公司。评估汇率变动对公司的影响，我们需要测量它承担的风险，或者未来现金流的风险总量，以及它们相关的风险。

　　管理外汇风险的工具和技术

　　我们来考虑相关的特征和不同外汇产品的优点，用于规避包括期货、远期交易、债务、互惠信贷和保留购买权的风险。

　　大部分外汇产品能够使公司从一笔商业交易中的多头或空头交易规避到相反的空头或多头交易。也就是可以避免在外汇合同中使用美元，或用美元制服债务，或期货，深圳新闻资讯 ，甚至货币信贷。理论上，使用这些工具的费用和外汇与货币市场关系的基础相同。它们在默认风险和交易成本条款上有不同。

　　外汇产品具有均衡性，非均衡性，或者平均支付功能。货币期货不能简单地避免偶然的现金流，保留货币购买权更合适。

[上一页]   1   2   3   4   5   [下一页]

关键词：风险 外汇 期权 公司 货币